全站搜索:
首页 新闻资讯

巨变下的中国经济

一、基建和房地产:中国经济的两个轮子
 
      如果把中国经济比喻成一驾跑车,而且是靠前轮驱动的跑车,那跑车的前面两个轮子就是基础设施投资和房地产投资,后面两个轮子就是消费和进出口。
 
      这辆跑车的速度以前是每小时跑到120公里,后来降到了每小时80公里、也就是我们常说的GDP保8,到现在为止,这辆车子的速度降到了60公里左右,也就是这次两会中提到的十三五规划中的GDP维持在6-6.5之间。
 
      车辆的速度慢下来了,我们首先想到的可能是车辆可能出问题,但回来过头来看看旁边的美国队,欧洲队、日本队,他们车队的速度也降下来了。这四个车队被称为世界四大经济体。看到中美欧日这世界上体量最大的四大经济体,他们的车队都同时降速了、这时我们立马就联想到不仅仅是车辆出问题了,而且车辆还遇到爬坡了。
 
      这个坡总的来说就是全球经济放缓了,全球经济放缓的原因就是因为全球经济需求放缓了。全球经济需求放缓的原因很多,比如刘易斯拐点,全球经济周期,全球人口的老龄化等等,原因很复杂,在此就不一一展开述说了。
 
      回头来看中国经济这辆跑车,前面的两个轮子:基础设施投资和房地产投资,经过开改开放以来的高速发展,产生的大量的产能过剩。
 
      可能大家说不对呀,前段时间国家出政策,除北上广深和部分热点城市外,一些地区的房子首付降低到了二成,这不是鼓励大家买房吗?告诉大家一个真相吧,按现在的人均居住面积水平计算,中国的房子的存量足够34亿人口居住,中国有这么多人口吗?
 
      另外前段时间网上盛传,卖掉北上深的房子,可以买下半个美国。什么意思?有机构做过统计,北上深的常居人口是六千万,按三人一套房,北上深房子的存量是二千万套。按每平米五万元,每套五百万计算,北上深的房子总市值合计一百万亿人民币。而美联储去年公布的的数据,全美国的房产总市值是三十万亿美金,合二百亿人民币。所以才有很多人所说的卖掉北上深,可以买下半个美国的言论。另外再多说一句,中国A股上市公司有四百多家上市公司、占到上市公司的30%,净利润不到1500万,这个利润还买不起深圳一套改善型住房。上巿公司可是中国最优秀公司中的代表呀,这件事侧面说明中国的房子的确太贵了。就如上个世纪日本的三菱地所花了十五亿美金收购美国地标洛克菲勒中心时,当时全世界都惊呼,卖掉整个东京可以买回整个美国,然后呢,就没有然后,就只剩下然并卵。我们只看到了日本从此迎来了通货紧缩、从此走上没落的二十年。说了这么多、只是想印证一件事情,国家鼓励大家买房,不是重拾当年的房地产政策,而是给中国房地产这个汽车轮胎装上ABS防抱死系统,让房地产泡沫延缓破灭,为中国经济升级转型赢得时间。更准确点说,每套房子后面有70%的资金来之于银行贷款,如果房地产崩盘了,银行就坏帐了,银行破产了,金融系统就全完了。2008年美国发生的次贷危机就是美国房地产零首付的结果。
 
 
中国M2(黄线)与房价(蓝线)
 
二、消费与进出口:另两个轮子
 
      前面两个轮子动力不足,再来看看后面两个轮子。消费这是个轮子总的来说基本正常,中国老百姓总的来说有钱了,有钱就会买买买。总的消费水平最近一直保持平稳增长。但国内消费一直没涨,涨的是国外消费。这得感谢大家,除了把澳洲、美国、加拿大这些地方的豪宅一扫而光、而且还把日本的马桶盖、书包、感冒药也买光了。为了消费留在国内,所以前一段时间税务总局出台了政策,以后的海外购物要交税了。跨境电商们的日子又没以前过的滋润了。
 
      最后来看看最后一个轮子:进出口。以前中国经济只要出现滑坡,中国就会加大刺激出口贸易。很可惜,这招已经不灵了。因为全球经济放缓,需求放缓,现在的大西洋、太平洋的海面上,已经没有多少货船了。以前常说的*铁公基*,也就是铁路、公路、基础设施建设的需求已经全面放缓。我们已经不需要那么多的原油、铜、铁矿石等等。顺差更谈不上,用一轮船的鞋子去换回一轮汽车的日子已经过去,现在的人工成本在低端制造业领域、中国毫无竞争优势。所以我们看到很多鞋厂、衣服厂、电子装配厂都去了东南亚和印度。所以进出口这个轮子也漏气了、严重胎压不足。
 
      综上所述,中国经济这辆跑车主要碰上了前轮动能不足,同时遇上爬坡、汽车胎压不足等原因,让车现在的奔跑速度严重受阻。
 
      既然这辆跑车已经高速奔跑三十年了、是不是中国经济就不行了呢?答案是否定的,大家忘了汽车的尾箱还放了两个工具包。
 
三、货币政策:汽车尾箱的“工具包”
 
      第一个工具包是货币政策。现在的中国经济、面临着又一轮央行放水的机会。我们经历过08年的金融危机,一场四万亿的强刺激政策、立马让中国经济满血复活,看得见的效果和看不见的弊端、一直延续到现在。中国广义货币,也就是钞票,从2008年的40万亿到今年的138万亿,人民银行每年印钞票的速度是年增长16%,中国房子价格的年平均增幅也正好是16%,什么意思?不是房子贵了,是钞票印多了。房子以及其他商品的增长更多的是货币现象,与水涨船高是一个道理。但现在出现一个现象、钞票印的再多,钱也到不了实体经济手中。所以大家看到今年一月份信贷规模是二万多亿,二月份是七千多亿。
 
      同时这个工具箱里面还有降息、降准、汇率三个工具。
 
      降息很好理解,利息低了、企业用钱的成本也就低了,企业的利润自然就增长了。所以降息相当于是给车的轮胎打气,增加胎压。
 
      降准也很好理解,就是降低存款准备金率。简单点说,就是平时商业银行每收100元存款,就要缴纳21.5元放在央妈那里以做备用。现在降准了,就相当于商业银行把平时存放在央行那里的压岁钱拿出来贷给企业。钱多了、企业自然会想办法发展。这相当于增加汽车轮胎与地面的磨擦力。
 
      最后说说汇率。货币也是一种商品,汇率也就是货币的价格。简单点说人民币对美元汇率,就是人民币兑美元的价格。因为人民币是与美元挂勾的。汇率是指钱的成本。汇率提高,钱的成本就高了,产品价格就会提高,企业出口就受限;反之汇率降低,刺激出口。所以中美之间的贸易大战、更多的是中美之间的汇率大战。多说一句:一个国家的金融领域,最根本的就是印钞权和钞票的定价权-汇率。
 
      很可惜,因货币超发带来的资产泡沫,以上工具箱里面的工具:降息、降准、量化宽松(QE),汇率管控等等手段,都已经对刺激经济起不了什么作用了,货币空转现像佷明显。就如同一个人长期使用一种药物、已经让中国经济这个肌体产生抗体了。
 
      这时候本届政府只好打开了第二个工具箱。也就是号召大家“大众创业,万众创新”、互联网+、最近又提出了供给侧改革等等。总理不惜花费时间去北京创业大街,为鼓励大众创业、万众创新站台;甚至总书记访美、连奥巴马总统也表态支持中国政府进行供给侧改革。这些都是新名词、以前没提到过,现在猛然提出来并大力号召、一定是为了解决问题。那到底是为了解决什么问题呢?就是为了保障民生,解决就业问题。朱总理时代,除了工资涨,其他什么都不涨。退休后有人问他,为什么他任上年年提GDP要保八,他只回应一句话:保八是为了保就业。
 
      谁才能真正解决这些问题:中小微企业。据工商部门的统计,全国在册的企业一共有1300多万家,其中99%的是中小微企业。这些企业解决了中国50%的税收,60%的GDP,70%的进出口业务和80%的就业。但是作出如此多贡献的中小微企业,却只能从银行拿到10%不到的贷款,而且几乎无直接融资。几乎所有中小微企业都面临着融资难、融资贵的问题。
 
      为了彻底解决中小微企业融资难、融资贵的问题,2013年12月份,经国务院批准,受证监会监管,全国中小企业股份转让系统有限公司应运而生,俗称新三板,行业人士称之为北交所。新三板就是为了解决中小微企业融资难、融资贵的问题应运而生的。而且是改债权融资(间接融资)为股权融资(直接融资)。在欧美、直接融资的比例达到了85%以上,而中国,还只达到17%左右,未来股权投资将逐渐成为主流。
 
      现在符合新三板上市条件的企业大概有三万家左右,这些大部分是创新型、创业型和高科技企业。世界经历过从刀耕火种的农业时代、到瓦特的蒸汽机时代、再到核工业时代和现在的信息化时代。每一次推动社会进步和变革的力量是新科学技术的出现,保不齐现在这些新三板企业中就蕴含着颠覆现有科技、推动社会进入另一个时代的重要力量。当然、所有的这一切都需要资金来支撑,新三板就是这一支点。正如某人所说,给我一个支点,我可以撬起整个地球。
 
      经过两年时间的发展,新三板现在拥有挂牌上市公司六千多家,未来将有上万家企业挂牌新三板。一跃成为了全世界上巿公司最多的交易场所。可以想像,尽管现在总市值才二万多亿元,离A股的40多万亿和美国NASDQ的总市值还有一段距离,但可以想像,未来总市值也必将超过以上各交易场所,成为全球最大的证券交易所。
 
      摘要一下,中国跑车四个轮子中的三个轮子破损了、漏气了,动力也不足了,怎么办?换轮胎。换上中小微企业、特别是其中的创新性、创业性企业这个轮胎,而且为中小微企业准备了新三板这个加油站,打气筒。为中国经济跑车的重新提速做好准备。
 
      回头来说一下GDP,也就是国内生产总值。很多人都说,GDP就是个屁,和我们有半毛钱关系吗?还真有关系。如果将GDP6.5看成是所有产业发展的平均速度,那么一定会有比6.5高的产业,也有比6.5低的行业。铁钢、水泥、光伏、煤炭、有色金属等等行业,因为产能严重过剩,平均增速就低于6.5。一些新兴行业,比如电影、VR(虚拟现实)、3D打印、无人机等等、平均速速就远远高于6.5。明白了这些,就明白了投资的方向。
 
      光换轮胎还不够,我们还要去产能、去杠杆、去库存、补短板、稳金融。去产能、去扛杆、去库存就是为了让车子轻装上路,这也是为什么我们推出了一带一路、成立了亚投行。一带一路是个大战略,就是为了把多余的产能、库存,通过一带一路消化掉。周边国家和地区没钱没关系,我们牵头成立亚投行,为一带一路解决资金难题。此举又顺水推舟解决了人民币将逐步全球化的问题,打破美国的亚太再平衡战略。一举多得,所以大家还记得了,总书记访美前先访问了捷克。如果大家查查地图就明白了。捷克是一带一路连接亚欧的一个重要窗口,是亚欧大陆连接的桥头堡。供给侧改革就是为了补短板,稳金融是为了让车永远有油。
 
      读懂了中国经济,就明白了以后投资的方向。
 
四、关于中国经济,你应该知道的十个真相
 
1、关于经济增长
 
       中国经济的增长故事一直被视为“奇迹”,但事实上,中国过去40年的增长故事和东亚很多快速增长经济体没有太大的区别,都是依靠投资和出口。把中国放在东亚快速增长经济体中,中国不算最成功的。如果按照人均GDP的增长去衡量,韩国、日本和中国台湾都用了不到30年的时间,就跨越了中等收入陷阱,成为发达经济体。而中国用了近40年的时间,在人均GDP上取得的成就远远落后于韩国、日本等经济体。这是事实。
 
 
 
      而且,中国能否跨越中等收入陷阱,仍是一个未知数,中国经济面临的挑战远远大于当年日本、韩国等国家。说中国经济的增长并非是什么奇迹,就是告诉大家,中国人很聪明,只要学习别人成功的经验,就一定也能取得成功,但不要认为中国走了一条和别人不一样的道路。
 
2、关于经济改革
 
      中国改革进入到了深水区,民众对改革能否取得实质性进展充满了焦虑和不安。因为大家深知,中国的前途和命运维系于改革的成败。每一次改革面临困境的时候,经济学家都会鼓吹什么“顶层设计”。其实了解中国改革历史的人都知道,中国的改革绝不是“顶层设计”出来的,而是真正一步一步探索出来的。1978年农村改革,是农民冒着杀头的危险干出来的,中国的乡镇企业,完全就是中国农民创造出来的奇迹。
 
 
 
      中国很多成功的改革,都是在实践证明正确之后,领导中国改革的人物很聪明地加以承认。记住,改革从来都是干出来的,不是“设计”出来的。小平的“猫论”为什么伟大,就是小平同志如此伟大的人物,都很清楚,我们没有能力设计什么改革方案,只能顺应历史潮流,顺应民间的首创精神。尊重老百姓,这是过去领导人最伟大的地方,也是中国改革最成功的地方。
 
3、关于民营经济
 
      今年民间投资断崖式下滑,我在多篇文章中说,这是中国经济最大的危险。因为过去近40年,中国经济增长超过60%的贡献来自民营经济。中国经济取得成功的关键是民营经济这个“增量”部分释放出来的生产力,而不是来自存量的国有企业。
 
 
      过去有一个说法,中国的国有部分占有近70%的资源,但创造的GDP不过30%,而中国的民营企业占有不到30%的资源,创造的GDP却接近70%。你别看全球500强、中国500强,最赚钱的、排名最靠前的基本都是国有企业,但他们对中国经济增长的贡献和他们占有的资源比,的确太少了。一旦中国经济最重要的拉动力民营经济出了问题,中国经济就真的麻烦了。
 
4、关于中国模式
 
       对于中国经济过去取得的成功,有人将之概括为“中国模式”,以区别于过去一些转型国家赖以成功的“华盛顿共识”。有人认为,中国在政治体制改革没有推动的情况下,在市场经济不完善的条件下,经济增长如此成功,是有别于其他国家的一种新的模式。事实上,我从来都不认为存在什么“中国模式”这种东西。
 
      中国经济之所以取得成功,仍然是因为中国推动了市场化的改革,中国经济的一切奇迹都应归功于市场化和开放政策,而不是因为中国真的具有特殊性。如果说真的有奇迹的话,那一定是市场经济的奇迹,在国企主导,垄断遍布各个领域,政府对经济的干预非常多的情况下,市场经济仍然在石头上开花结果。中国未来转型的道路仍然只有一个,就是市场化改革!千万不要把经验总结错了,千万不要以为经济发展有独特的道路。
 
5、关于中国房价
 
      中国房价不是开发商炒高的。自1998年市场化以来,中国房地产行业的发展总体是成功的,解决了超过7亿城镇人口的居住问题,使得中国人均居住面积已经达到了35平以上,基本解决了住的问题。然而,由于中国房地产市场化改革的半拉子特点,特别是土地一级市场的高度垄断和控制,中国土地出现人为的短缺。我在过去的文章中一再强调,中国不缺住房用地,住房用地的短缺完全是人为导致的。土地饥饿营销再加上货币放水,导致了中国房价的快速上涨。
 
      过去十年,中国最成功的财富故事就是关于房地产的。房地产这个行业是中国最奇葩的行业,人人都在痛骂,人人却都加入这个财富的游戏,为了抢房子,祖宗三代结伴去欢天喜地地离婚。这个行业从一开始政府几乎每年给吃药,调控了十多年,吃药吃了十多年,但这个行业仍然取得了巨大的成功和发展。我们很少见到哪一个行业像房地产一样,是不断吃避孕药,却不断地结出财富的果实。房地产行业就像一个很有姿色,但名声不好的女人,政府每年都在严肃的指责她,但私下里又和她不断暗度陈仓。
 
      记住我的那句话:如果这个世界上只有一种爱是真爱,那一定是中国地方政府对房地产的爱。爱得特别深,特别真,不抛弃,不放弃,你若安好,便是晴天!只要这种爱还在,你就不要期待地方政府和这个坏女人真正断绝关系。
 
6、中国人口太多了吗?
 
      人多导致资源紧张是中国经济现实的天大谎言。现代科技和现代经济史告诉我们,资源的紧张绝非因为人口众多,而是因为生产力的落后。过去30多年,中国经济靠低廉劳动力的推动,今天中国经济,特别是制造业面临的困境,根子在于低廉劳动力的丧失。当下中国人口政策面临的最大问题绝非人口太多,生育率太高,而是在人均收入水平仍然处于中等偏下、城镇化远未完成的情况下,人口生育率过低导致人口红利提前终结,和由此带来的老龄化等一系列社会经济问题。
 
 
      关于中国人口的低生育率,这几年经过社会各界较为充分的讨论,逻辑已经逐渐清晰。无论是官方的人口普查数据,还是专家学者的预测,目前中国的总和生育率不仅大大低于很多发展中国家,更是低于英法等欧洲传统的低生育率的发达国家。中国社会科学院发布的《经济蓝皮书:2015年中国经济形势分析与预测》认为,中国目前的总和生育率只有1.4,远低于世代更替水平2.1,已经非常接近国际上公认的1.3的“低生育陷阱”。这种超低生育率,无法完成马克思所讲的基本的人口再生产的任务。
 
      低生育率的结果,是中国劳动力人口转折点的提前到来。根据国家统计局的数字:2012年,中国15-59岁的劳动力年龄人口第一次出现绝对数量的减少。当年绝对减少劳动力人口345万,2014年减少了371万,目前已经是连续三年绝对减少。照这个趋势,即使按最乐观的估计,在2010年到2020年,中国的劳动力人口累计将减少近3000万人。 
 
 
      特别是,随着人们生育习惯的改变,越来越多的80后、90后根本不愿意多生孩子,这意味着未来中国的人口很可能出现断崖式下滑。过去,中国的一些人口学家总是吓唬中国会出现人口爆炸,所以在生育政策上出现了从单独放开二孩到全面放开二孩的变化。实际上,现在全面废除计划生育,鼓励人们生育,已经没有多少人生孩子了。人口问题的确是中国一切经济问题的根源,制造业竞争力的下滑,根子在人口。
 
7、中国会重蹈日本覆辙吗?
 
      关于中国经济的未来,经常听到经济学家警示:中国要避免重蹈日本覆辙。我其实一直认为,中国要是真的重蹈日本覆辙,那是很幸福的。日本在泡沫经济破灭后,经历了所谓的“失去的二十年”,经济陷入停滞。但日本的人均GDP在2012年曾经高达4万多美元,在2015年达到3万2千美元,是中国的3倍。日本产业的国际竞争力远高于中国,日本经济的创新力排在全球第一梯队,日本的中小学教育至少比中国先进半个世纪,日本人均在海外拥有的资产在全球遥遥领先。 
 
 
      由于日本的海外投资战略,在日本人口老龄化的情况下,日本拥有来自全球的净资产收益。如果中国重蹈这样的覆辙,我100个愿意!中国国内对日本经济和日本的竞争力缺乏正确的认识,无论是过去,现在,还是将来,日本仍然是中国最好的老师。如果说中国真的要警惕重蹈日本的覆辙,绝不是什么经济停滞或者房地产泡沫,而是日本的人口覆辙。日本人口的减少,是日本国力发展的最大敌人。
 
8、中国制造真的全球第一吗?
 
      2009年,中国超过美国成为全球第一制造业大国。从大国兴衰和变迁的历史看,一个国家成为全球第一制造业大国,是这个国家成为全球第一经济大国的必要条件。英国超过中国成为第一制造业大国,美国超过英国,都意味着全球经济权杖的转移。然而,和当年的英国、美国比,中国的第一制造业大国更多的是制造业全球漂移、美国等制造业强国把生产外包的结果。
 
 
      我们所言中国是第一制造业大国,是按照GDP算的,如果按照GNP计算,中国制造业的规模将大大低于美国。道理很简单,iPhone在中国生产,按照GDP算中国制造,但如果按照GNP,则绝大部分的产值应该归美国。大量按照GDP计算的高科技产品,汽车、手机、电脑等,按照GNP将从中国的产值中刨去。所以,争论中国是不是制造业第一大国,不仅仅是产业竞争力、创新能力,甚至在规模上,我们都很难讲,中国真的是第一。
 
9、中国股市为什么不是经济的晴雨表?
 
      忍不住把中国股市列进十大问题。尽管我过去一直强调,中国股市属于文学和艺术的范畴,和经济学没有任何关系。但是,当听到中国证监会最近准备拿股市来扶贫,贫困地区的企业上市不需要排队的时候,再次说明了中国股市的不容易。 
 
 
      很多人总是认为,中国搞得最失败的是两件事:一是足球,一是股市。足球我同意,股市我一万个不同意。中国股市不仅仅不失败,就其承担的历史使命而言,其完成得非常出色!中国股市一开始是为了国企改制,帮助国企融资而诞生的,国有企业从股市圈那么多钱,你认为很失败?大量的企业从股市不断低成本地圈钱,中国股民很少为此闹事,多成功!我经常觉得,中国股民应该入选感动中国人物。每次股灾,他们都把责任揽自己头上,认为是自己过贪,愿赌服输!这次股市又有了新的使命——扶贫!我担心大量没有上市的企业紧急把企业搬到我老家去!
 
10、中国经济会硬着陆吗?
 
      答案很明确:中国经济硬着陆是个伪命题。
 
 
 
      中国经济远没有到大周期走下坡路的时候。中国经济过去30多年最大的动力是什么?是改革开放,是人们对金钱和财富观念的改变,是鼓励大家创造财富,鼓励大家爱钱。只要中国不胡折腾,只要中国人爱钱的本色没有改变,只要让中国人心无旁骛地喜欢钱,我从来都不认为中国经济会出大问题。就长周期而言,全球经济中,最有希望、最有想象力、最具潜力的仍然是中国经济。十多亿中国人对金钱的图腾崇拜是经济发展不竭的动力。